美國最新公布的第二季國內生產總值(GDP)初值按季增長1.5%,雖然增幅超越市場預期,但如果根據過去幾季美國經濟增長的軌跡,則不容樂觀:由去年第四季增長4.1%、今年第一季增長2%,到最新公布第二季初值增長1.5%,增長速度明顯呈放緩趨勢。
深入剖析GDP各個環節,只有私人投資有較佳表現,期內私人投資增長8.5%,比第一季的增長6.1%優;個人消費方面,由第一季增長2.4%降至第二季
的增長1.5%;政府開支仍為負數,第二季負增長1.4%,較第一季負增長3.0%收窄;貿易數據方面,出口增長5.3%、進口增長6%,雙雙超出第一季
度的增長4.4%及3.1%。
由於個人消費及家庭開支佔美國GDP比重達七成,消費放緩的原因,包括耐用品訂單意外錄得負增長1%,加上個人消費僅增長0.7%,遠不及第一季4.7%增幅。
至於私人投資增加,主要來自設備與軟件的投資,但其他固定資產投資升幅皆不及第一季。出口雖有增長,但被能源進口成本大增抵銷。加上美元升值,除了影響美國出口貿易外,不少剛公布業績的美國企業皆受打擊。
美元轉強影響下,第二季高露潔 (Colgate Palmolive)
的盈利增長由上季9﹪,到如今僅剩0.8%增長,該公司執行長庫克表示,全年盈利可能被匯率因素侵蝕6至7%。陶氏化學 (Dow Chemical)
的盈利更慘跌四成,第二季盈利只得7.34億美元,去年同期則為11億美元,雅培藥廠(Abbott
Laboratories)的財務長佛雷曼更指,收入因匯損額外減少4.7%。
除了GDP和業績因素,基金撤出美股亦是一個不利訊號。根據資訊公司LIPPER的資料,截至上周四為止的一個星期,互惠基金撤離美股的規模逾兩年最大,
達到115億美元。資金撤離美股顯示投資者開始擔憂,歐債問題惡化、中國經濟放緩,無可避免蠶食美國的經濟增長,影響美國企業。
如今雖然三大不利美股因素齊現(GDP轉弱、美元強勢打擊企業盈利、資金撤出美股),但美股上周最後兩個交易日,仍錄得大幅反彈,標普五百指數周四與周五
的升幅是今年數一數二之大,兩天累計升幅達3.6%!美股走勢看似同基本因素背馳,實際上反映投資者憧憬美國聯儲局快將推出量化寬鬆政策救市而已。因此,
聯儲局推出QE3的三項必備條件:美國經濟差、通脹低、美股向下,反而解釋了為何每當基本因素轉差,股民入市變得更加進取積極。